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2019-04-29 16:45:38



继市值冲破万亿之后,茅台的股价也站稳900元。截至2019年4月17日收盘,贵州茅台报收952元,距离千元大关只差5.2%的涨幅。

其实,能否站上千元,对茅台来说并不重要,毕竟它之所以能成为A股“股王”,靠的不只是高股价,还有高涨幅:

一、A股二十年,食品饮料TOP 1

时势造英雄,茅台能成为“股王”并非偶然。

个人的奋斗离不开历史的进程,股票也是如此。能够诞生“股王”的板块,其本身也必然不俗:

为何食品饮料能二十年一骑绝尘,笑傲A股?有研究报告这样分析:

1、护城河高:食品饮料行业是一个变化非常慢的行业,消费者有很大的惯性,远不如科技领域那样日新月异。100多年前消费者喝白酒,今天消费者仍然喝白酒;100多年前贵州茅台是这个味道,100多年后大概率还是这个味道。在食品饮料行业,品牌是最好的护城河,地位难以轻易动摇。

2、盈利稳:巴菲特就很喜欢食品饮料行业“盈利稳定、现金流充沛、不太需要再投入”等特性,遍布全国的销售渠道,强大的资金实力,非常高的品牌知名度,这些都构建了食品饮料行业长期稳健可持续的盈利。

3、抗周期:民以食为天。食品饮料作为消费板块,受经济周期的影响相对其他行业较小,更易走出长期行情,使其成为A股长期收益最高的行业之一。

二、王宗合:风雨13年里,茅台同行路

茅台虽好,千元在望,对于大多数投资者来说,终归有些遥远。

而对于基金经理来说,是否拥有茅台,则一定程度上代表他们投资的理念与风格。

王宗合,鹏华基金明星基金经理,13年投研老将,现任鹏华基金权益投资二部总经理、权益投资决策委员会委员、股债混合投资决策委员会委员。

2006年,王宗合进入基金行业担任研究员,研究的第一个行业就是食品饮料,每年考评第一名;

2010年末,其管理的第一只基金鹏华消费优选(206007)正式成立,2011年一季度,基金第一期定期报告披露,贵州茅台为第二大重仓股

2011年二季度,基金第二期定期报告披露,贵州茅台上升为第一大重仓股;

2018年末,最新一期定期报告披露,贵州茅台仍是第一大重仓股。

风雨13年里,茅台同行路。

买茅台不难,难的是一直持有。

在茅台股价一路高歌的过程中,充满着各种市场质疑和杂音,也常常有“茅台价格极限在哪里”的灵魂拷问,更多则是没敢坚定拿住茅台、看着股价飞涨的懊恼。

研究领先是投资的基石,坚定是市场对投资人的检验。唯有历经过市场长时间考验,形成成熟、坚定的投资理念和方法的人才有机会穿越市场牛熊,收获长期胜果。

2018年,公募基金20周年,鹏华基金王宗合同时揽获该年度三大类重磅奖项,其中鹏华消费优选荣获“公募基金20年最佳回报混合型基金奖”:

2019年一季度,根据银行证券数据,王宗合管理的鹏华养老产业、鹏华中国50、鹏华产业精选共3只产品在一季度获得超40%投资回报,分别位列同类标准股票型基金第5名、普通混合偏股型第3名和灵活配置型第20名。

三、“如果找到了TOP 1,那么其他都是将就”

细翻王宗合的最新一期基金持仓,可以看到主要重仓大消费领域的龙头企业,尤其能够坚定持有白酒板块的重要标的,高集中性也让基金在今年一季度的上涨中体现出超强的牛市进攻性。

投资者的仓位中,持有多少个股比较合适?

少了的话太集中,个股黑天鹅事件防不胜防;

多了的话又太分散,涨涨跌跌相抵消,进攻性被削弱。

基金产品上,由于单一个股不得超过基金资产10%的投资限制,集中与分散的难题则具体体现在对行业的决策上。行业太集中,保证了基金的进攻性,但同时波动性也在加剧;行业太分散,对基金经理的精力和行业覆盖度又提出了很高要求。

对于王宗合而言,根据二八原则,他会首先考虑20%优秀的头部公司集中在哪些行业,再在该行业中寻找最优秀的头部公司,即在综合考虑风险收益比及安全边际的基础上,精选数一数二的行业,并在其中精选数一数二的投资标的。

“集中”虽然提高了基金波动性,但也同时获得了非常好的进攻性。2019年一季度,根据银行证券数据,王宗合旗下管理的3只基金在一季度获得超40%投资回报,被赞为“牛市进攻就选王宗合”。

不愿为了分散而去妥协,如同如果找到了“TOP1”,那么其他都成了将就。对于食品饮料,王宗合坦言不是因为偏爱,只是它是目前全市场的头部行业。

实际上,如果我们查阅王宗合旗下管理时间最长的基金——鹏华消费优选成立以来历年定期报告,持仓个股分布的行业第一名是食品饮料,此外还有医药生物、金融服务、商业贸易、轻工制造、家用电器、计算机等(注:鹏华消费优选基金合同规定,其投资于大消费类的股票占股票资产的比例不低于80%)。

一斑窥豹,难免偏颇;

上下求索,方知全貌。

重仓股反应的只是结果,而其中决策的过程才是千山万水。王宗合非常注重能力圈的建设,在其前4年研究工作期间,主要研究的行业有:食品饮料、商贸零售、纺织服装、家电、汽车等,而在后9年的投资过程中,不断拓展能力圈范围,着重挖掘:第一是以人群为核心的消费的钱,第二是创新的钱,第三是制造业。

结束语:

有些股票,注定被仰望。

有些板块,注定成传奇。

有些人物,愿与之同行。

投资可以很复杂,投资也可以很简单。

遇到一位优秀的基金经理,了解他,认同他,选择他,信任他。

足矣。

谁会是下一个被“王牌”看好并重仓的“TOP 1”?让我们一同期待。

(数据来源:银河证券,基金定期报告,数据截至2019年3月31日。鹏华养老产业成立以来各年度净值增长和业绩比较基准数据为:2015年度37.58%/7.37%、2016年度-23.35%/-8.39%、2017年度49.27%/17.23%、2018年度-28.03%/-19.28%、2019Q1为42.33%/22.78%,成立以来总回报77.20%/33.02%。鹏华中国50近10年各年度净值增长和业绩比较基准数据为: 2008年度-48.85%/-63.32%,2009年度73.87%/92.43%,2010年度3.58%/-11.67%,2011年度-23.88%/-24.46%,2012年度13.41%/7.71%,2013年度10.02%/-7.27%,2014年度0.56%/47.69%,2015年度44.87%/6.45%,2016年度-23.50%/-11.08%,2017年度12.85%/20.79%,2018年度-30.69%/-24.46%,2019Q1为42.16%/27.97%,成立以来总回报537.51%/216.15%。鹏华策略回报成立以来各年度净值增长和业绩比较基准数据为:2017-09-06至2017-12-31为12.57%/2.83%,2018年度为-22.57%/-12.92%,2019Q1为39.11%/17.14%,成立以来总回报21.24%/4.88%。鹏华消费优选成立以来各年度净值增长和业绩比较基准数据为:2011年度为-17.85%/-19.44%,2012年度为5.19%/7.09%,2013年度为15.38%/-5.90%,2014年度为36.12%/42.57%,2015年度为37.65%/7.37%,2016年度为-18.32%/-8.39%,2017年度为49.93%/17.23%,2018年度为-29.44%/-19.28%,2019Q1为38.05%/22.78%,成立以来总回报124.60%/33.24%。鹏华产业精选2018-05-09成立以来至2018-12-31业绩增长和业绩比较基准数据分别为-30.35%/-14.64%,2019Q1为40.88%/19.94%,成立以来总回报-1.88%/2.37%。

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来源:互联网

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