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2019-04-29 16:45:36



投行策略“交白卷”的背后:暴风雨前的平静,美元巨震要来了?

来源:WEEX

随着全球央行转向鸽派,以及风险资产在经历了去年的下跌后重拾升势,期待已久的外汇市场波动并没有到来。不过,摩根士丹利、加拿大帝国商业银行的策略师都提醒称,市场波动率可能即将归来。

Topdown Charts创始人及研究负责人Callum Thomas在近日报告中指出,在过去25年中,每当摩根大通全球外汇波动指数(JPMorgan Global FX Volatility Index)处于低谷值时,美元指数在随后6个月中就会出现10%左右的大幅波动。

这种现象曾发生过多次,而当前该外汇波动指数正处于5年来的最低点。Thomas表示,这一点对于美元多头和空头来说都很重要。

近来外汇市场的波动一直处于低迷状态,以至于汇丰策略师给未来的外汇策略“交白卷”。

汇丰银行美国外汇策略负责人Daragh Maher近日在报告中称,本月该行反常地决定将不针对未来一个月外汇策略引入新的交易观点。这部分反映了G10货币波动低迷的状态,换句话说,该行今年分别于1/2/3月入场交易的G10货币,目前均未触及到设置的止盈或止损点。

根据摩根大通的外汇指数,G7货币的3个月隐含波动率现已跌至距离长期平均水平2个标准差的下方位置。

不过,Maher仍然对他目前的推荐有信心。Maher建议卖出澳元/美元,买入美元/加元,同时,卖出欧元/日元。

此外,该机构全球外汇策略负责人David Bloom表示,考虑到利差因素,当前借欧元买美元是“全球最棒的利差交易”。

然而,法兴银行的观点与此不同。

法兴银行认为短期做空欧元/美元的盈利有限。该机构表示,有充分理由认为欧元估值偏低而美元估值偏高。尽管美元、欧元汇率保持在当前水平,央行们正采取措施确保类似2008年金融危机的重演暂时不会发生,同时也令全球资产价格涨幅超过了全球经济增速。这种状况将会在适当的时候结束。

法兴表示,当前借负利率货币来买入相对高利率的货币将持续产生收益。全世界都在做多美元,同时潜伏着的波动性令市场似乎安静得可怕。投机者积累了自2016年来最大的欧元空头头寸,这意味着非常容易出现空头回补,但反弹的空间或有限。

法兴指出,澳元和瑞郎已出现更加结构性的空仓水平,但仓位更加稳定。因此,仓位驱动下的反弹时间更难预测,不过对此的预测也更有意义。

WEEX外汇交易时钟稍早提及,摩根士丹利认为,EUR/USD将表现如何,还是得看股市的相对表现:

过去一年中,包括美国在内的全球投资者已经削减欧洲的敞口,将资金汇回国内,这导致EUR/USD走软。与标普500指数相比,欧洲Stoxx指数将从全球通胀走高中获益更多。

在配置全球资产时,债券投资者关注目前的收益率和利率差异,股民则更具前瞻性。如果贸易紧张局势缓解,再通胀进一步演绎,在缺乏利差支持的背景下,进入股市的资金将推升EUR/USD,市场将重演2017年的行情。

(欧洲STOXX 50和EUR/USD日线图)

汇市方面,机构认为英镑和纽元需关注经济数据,认为美元/日元中性,预计短期交投区间在110.50-113。

英镑需关注国内通胀压力

基于本周公布的英国经济数据,花旗银行认为,假如经济数据持续强劲,英国央行在8月会议中将会变得更“热闹”。

花旗表示,英国国内的通胀压力正在累积,因为工资增长强劲将推升劳动密集型产品的价格。虽然最新英脱欧截止日期的推迟为市场提供了喘息的机会,但假如通胀数据抬升,那么英国央行的8月会议可能会比市场目前预期的更加“热闹”。

美元/日元中性,短期交投区间110.50-113

三菱日联银行对美元/日元持中性态度,并预计短期将交投在110.50-113的区间。该机构表示,美元/日元已出现小幅上涨。日本投资者在四月第一周净卖出股票1.6万亿日元,主要还是从投资外国债券中获利。四月第二周净卖出股票958亿日元,略有减少。预计四月第三周日本投资者将重建投资组合,而第四周由于即将迎来日本10天的黄金周,预计市场将保持观望状态。

随着CFTC公布的日元空仓增加,购买日元的资金流逐渐增加,且美元/日元的交易区间正在缩窄。短期内,没有重大经济数据公布。基于对下周日央行保持政策不变的预期,美元/日元将可能维持在较窄的交易区间内。该机构补充道,市场似乎没有受到日央行货币政策预期宽松的影响,但日元将可能在四月会议结束后出现小幅上涨。

纽元需警惕下周就业报告低于预期

澳新银行对纽元的展望是基于下周即将公布的新西兰就业报告,并预期报告数据或将类似于本周疲软的一季度CPI令市场失望。该机构指出,虽然CPI数据疲软,但报告细节中显示单一的CPI数据疲软将不足以令纽联储在5月实行宽松政策。但报告中暗示了经济数据不会令市场失望,考虑到这点,就业、工资和商业信心数据就需要保持稳定。若纽元跌破200日移动均线,那么将非常易受到数据低于预期的影响。

来源:互联网

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