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2019-04-29 16:57:52



新浪财经讯 HED2019峰会于2019年4月18-19日在上海举办。会议专注于权益与量化策略的投资,包括财富与资产管理,跨境投资和基金分销及运营等。

在圆桌“中国股票市场面临波动的一年,大陆通对未来股票市场的影响如何?”环节中, Fubon Fund Management香港首席投资官Derek Mok、路博迈集团董事总经理余斌及星石投资合伙人、首席策略投资官万凯航参与讨论。

路博迈集团董事总经理余斌认为,从资金上来看,整个A股资金的机构化的趋势会越来越明显,公募基金、保险、社保再加上外资都是代表机构化的投资风格,这个比例肯定是会继续上升。

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余斌:大家好,路博迈是一家有90年历史的美国基金管理公司,我们是比较典型的外资长线的价值投资风格,我们背后的客户也是比较长线的资金,多数是养老金、年金这样的机构。

跟着李总的思路介绍一下,从海外投资的角度来讲,A股进入MSCI指数对我们工作的实际影响是怎么样的。就像刚才万总说的,在前两年刚刚纳入指数的时候,这个比例非常小,不到1%,从各种指数的角度来讲,基本可以忽略不计,因为从国际投资者的角度来讲,大多数对中国的投资,包括对A股的投资是通过全球的配置,在全球基金和新兴市场的基金下进行的,A股的新兴市场基金不到1%的情况下,很多的新兴市场基金是完全没有买A股的。

今年这个比例提升了4倍,超过2%,就很难继续执行这个策略,2%的权重恐怕按正常的比例至少要配两到三支A股,新兴市场基金的基金经理今年是有压力,要真正开始认真的研究和买A股的。其实大多数的全球基金对A股的研究能力是不够的,多数还是通过在香港的研究团队同时覆盖A股,这个情况需要改变,大家都知道投资的话你要投3支股票,至少要有20支股票的股票池才能深入的研究,最后选出两支股票。如果再往前推五年,我觉得大家可以看到五到十年内,我想A股在MSCI里的指数一定会从20%上升到100%,这个大家都看得到,以后作为一个新兴市场投资的基金经理的话,他就不是说在2019年要买两支A股,到2025年可能要买十支,他需要后面有一个强大的A股研究团队,支持50到100个的深度研究股票池。

今年我们会真正的开始,慢慢的看到刚才万总讲的,以前大家买A股也只是交作业,挑两支最大的股票就能完成这个任务,以后这样的投资流程肯定是不行的。往后看三到五年,新的外资的边际流入应该会流入到从1000亿以上的大股票到200到1000亿这样的中小盘股票,这些股票如果符合外资的投资逻辑,在一个全球投资者能够理解的行业里有增长前景,我觉得这些可能是重要的投资标的。

李青云:这样的一个流入,它再有两到三年的话,我觉得它对风格的影响应该会比较显著。您觉得这种风格的变化对一般意义上我们讲的散户投资者会有什么影响?或者什么冲击。

余斌:A股的零售投资人可能风格相对来说比较独立,A股的机构投资人的风格这两年和国际投资者接轨的趋势其实是越来越明显的,但是这两年照我个人的观察,没有看到零售投资者的投资风格有什么太大的变化,可能是资金的久期和投资回报的要求不一样,所以我短期看不到对零售的投资影响。如果长期的影响的话,我想可能不会体现到个股投资风格影响。长期来讲,从全球市场来看,零售投资者的成熟是通过这样一种方式来体现的,他们不再投个股了,他们去买基金或者买指数,这种情况可以看到发生,以前炒个股的人现在可能更多的去网上选一家他认为比较好的基金,这样的话我觉得边际上能够看到资金的转换,但是如果还在头部的投资者的话风格可能没有什么太大的变化。

李青云:是不是可以这样理解,您可能认同这样一个趋势发展,会加速我们的去散户化进程?

余斌:我个人认为是这样的,从资金上来看,整个A股资金的机构化的趋势会越来越明显,公募基金、保险、社保再加上外资都是代表机构化的投资风格,这个比例肯定是会继续上升。

来源:互联网

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