…河北,快三助手

2019-04-29 17:25:33



金学伟 

“买好的”与“买得好”,是股票投资的两个基本问题。一个是指买的公司要好,一个是指买的时机要好、价位要好。股票投资的一切问题和绝大多数技巧,归根到底都指向这两个点。

“买好的”和“买得好”,究竟哪个更重要?

在一些人看来,是“买好的”更重要,“买得好”则不重要。因为只要公司好,即使时机错了,价格买高了,凭借公司本身的增长,也能最终获得盈利,即所谓“穿越时间的玫瑰”。

但在另一些人看来,“买得好”才重要。因为事实是,无论公司好坏,选对了时机,照样可以赚钱,而且能赚大钱。反过来,再好的公司,买的时机不对,也照样亏钱。因此,“买得好”才重要,“买好的”不重要。

这种二元论的观点其实都很偏颇。所谓失意的价值投资者和失败的投机者,常常产生于此。

事实上,“买好的”和“买得好”是可以统一起来的。在这方面,我欣赏两句话。

一句是一位老朋友说的,“价值投资其实就是算账,资产折现、现金流折现,算得过来,就是价值投资,不用管它是不是大家眼中传统标准的好公司和坏公司”。好公司不等于好股票,算账的过程就是平衡好公司与好股票的过程,能算得过来的,一定是“买好的”与“买得好”能够兼容的。这是价值投资的一个基本功。而他的风格是,每一个阶段都会重点做一个股票,时间短则2年左右,长则3年、5年,每做,必有不菲的斩获。

另一句是史泰米亚的,“聪明的投机者总是和长线投资者站在一起”。投资与投机的界限不会超过一张纸的厚度,有时,它们之间的区别只在主观的动机上:长线投资者是因为看好公司的长线前景,想长线持有;而投机者只是想捞一把,并不打算长期持有。还有主观的标准:长线投资者看好它,是算账的结果;投机者看好它,是因为走势上出现了好的买进机会。“和长线投资者站在一起”,就是投机者不要和投机者去扎堆——投机者总是雷声大雨点小,气势汹汹却虎头蛇尾;而是要和长线投资者为伍,他做长线的价值,你做短线或中线的交易机会。这也是一种“买好的”与“买得好”的平衡方式。

真正的好公司又遇到好机会的时间是不多的,大多数情况下我们面对的都是这样一些选择:好公司,但机会不是很好;好时机,但公司不是很好。这就需要一个取舍。

过去我们认为,巴菲特只选股不选时,这其实是一种误解,或者说是一种知其一不知其二的半吊子的巴菲特的研究结果。其实,“巴菲特是很会买股票的”,这几乎是华尔街的一种共识。他的“五分钟决策”中所包含的对时机的判断与把握不是一般的书上看看就可以理解的,只有深入地研究过他大部分的成功投资,尤其是买入的时点,才能真正领会到,一个成功的、理想的投资绝不是一个简单的选股或者选价所能解决的。

如果仅仅是一个好公司、好价格,那么近些年来,巴菲特先后买的IBM、苹果等,我相信也绝不会差,但它们远谈不上成功的投资。原因,就在于时机。由于资产极其膨胀,市场的容量相对已太小,加上长期的牛市使他只能舍弃“时机”这个要素,满足于好公司和好价格。

作为股神级的投资大师,在舍弃了“时机”这个要素后,尚且只能取得这样的结果,那么,作为一般投资者,就更没理由信心满满地把自己的投资押在“买好的”上面了。所以,霍华德·马克斯说,“买好的不重要,买得好重要”,包含了非常深刻的投资哲理。

好公司不可多得,绝大多数好公司其实都是周期性公司,几年风光,几年落拓,在其看上去最好的时候,常常就是它最风光的时候。

即使非周期性公司,也会被市场创造出周期来。尤其在资本过剩时代,蓝海常常都很短暂,会很快被大量资本淹没,变出一片红海。科技进步加快,保住优势,保住领先地位,保住盈利的成本非常高昂,投资的时机变得比以往更加重要。

但凡好公司,尤其是众所周知的好公司,其股价都不可避免地会带有“好公司溢价”,有时合理,有时则不尽合理。由于买入价格决定投资收益,所以即便在合理状态下,好公司也未必会成为一个好股票,成为一桩好投资。

好公司的判断抓手少,难度高,或多或少地要依靠我们的主观判断,要以“未来”做基础。好时机的判断有很多客观标准,更易于判断,易于把握。由于其买入的依据是客观的,投资的基础是现实的,属于先得陇,后望蜀,立足现实,再谋长远,因此它具有更强的获利性,更大的回旋余地,占据更主动且有利的地位。

投资需要有一定准则,不能是纯机会主义的,不管什么股票,只要能涨就好,就买。这样的投资,长期看,一定是失败的。但投资也绝不是简单的买入好公司,然后长期持有。在同属“买得好”的前提下,尽可能选择好的公司;在符合投资标准和准则的前提下,尽可能选择时机更好的股票,这可能是最好的投资策略,尤其对研究力量不强的散户,具有更重要的意义。

来源:互联网

上一篇:上海快三计算和值公式 下一篇:百度江苏快三开奖号码预测